Trái phiếu lãi suất cao

Trái phiếu lãi suất cao là gì?

Trái phiếu lãi suất cao (High Yield Bond/Junk Bond) là loại trái phiếu có xếp hạng tín dụng thấp (thường dưới BBB- theo S&P hoặc Baa3 theo Moody's), do các tổ chức phát hành có rủi ro vỡ nợ cao phát hành. Để bù đắp rủi ro, trái phiếu này cam kết mức lãi suất coupon vượt trội so với trái phiếu chính phủ từ 3-6%. Tại Việt Nam, việc phát hành được điều chỉnh bởi Luật Chứng khoán 2019, Nghị định 153/2020/NĐ-CP (sửa đổi bổ sung tại Nghị định 65/2022/NĐ-CP) và Thông tư 77/2020/TT-BTC.

Đặc điểm

• Xếp hạng tín dụng dưới mức đầu tư (non-investment grade): Các tổ chức xếp hạng như S&P, Moody's, hoặc FiinRatings tại Việt Nam đánh giá dưới ngưỡng BBB-.
• Lãi suất coupon cao: Thường từ 12-18%/năm tại Việt Nam (2023-2024), cao hơn 5-8% so với trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng cao.
• Rủi ro vỡ nợ cao: Tỷ lệ default cao hơn 3-5 lần so với investment grade bonds; phải đánh giá kỹ phương án kinh doanh và tài chính của tổ chức phát hành.
• Thanh khoản thấp: Chủ yếu giao dịch trên thị trường OTC, khó mua bán lại nhanh chóng.

Ví dụ

Năm 2023, Công ty CP Đầu tư X (lĩnh vực bất động sản) phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 3 năm với lãi suất 14,5%/năm, được FiinRatings xếp hạng B+ (dưới ngưỡng đầu tư). Công ty cam kết dùng dòng tiền từ dự án khu công nghiệp để trả nợ. Theo Nghị định 153/2020, tổ chức phát hành phải công khai tình hình tài chính định kỳ và có tài sản đảm bảo là 50 ha đất công nghiệp. Nhà đầu tư cá nhân có thể mua tối đa 500 triệu đồng theo quy định tại Nghị định 65/2022.