Rủi ro tái đầu tư

Rủi ro tái đầu tư là gì?

Rủi ro tái đầu tư (Reinvestment Risk) là nguy cơ khi dòng tiền từ các khoản đầu tư như cổ tức, trái phiếu đáo hạn hoặc gửi tiết kiệm đến hạn không thể được tái đầu tư với mức lãi suất tương đương ban đầu, dẫn đến giảm thu nhập trong tương lai.

Đặc điểm

• Phát sinh khi lãi suất giảm: Khi lãi suất thị trường xuống thấp hơn lãi suất danh nghĩa của khoản đầu tư hiện tại, nhà đầu tư buộc phải chấp nhận mức sinh lời thấp hơn khi tái đầu tư.
• Liên quan đến rủi ro lãi suất: Theo Thông tư 13/2018/TT-NHNN quy định về quản lý rủi ro lãi suất trong hoạt động ngân hàng, TCTD phải đánh giá và kiểm soát rủi ro này trên sổ ngân hàng (Banking Book).
• Đo lường: Thông qua phân tích kỳ hạn (duration), phân tích khoảng cách thời gian tái định giá (repricing gap) và mô hình EVE (Economic Value of Equity).
• Đối tượng chịu ảnh hưởng: Nhà đầu tư nắm giữ tài sản dài hạn có dòng tiền định kỳ, đặc biệt là trái phiếu kỳ hạn dài và tiền gửi có kỳ hạn.

Ví dụ

Bà B gửi tiết kiệm 500 triệu đồng kỳ hạn 12 tháng với lãi suất 8%/năm tại Ngân hàng X vào tháng 1/2023, nhận được 40 triệu tiền lãi. Đến kỳ đáo hạn tháng 1/2024, NHNN đã hạ lãi suất điều hành, lãi suất gửi 12 tháng chỉ còn 5,5%/năm. Nếu bà B tái gửi, thu nhập lãi giảm từ 40 triệu xuống còn 27,5 triệu đồng, tức giảm 12,5 triệu mỗi năm - đây chính là rủi ro tái đầu tư. Để giảm thiểu, có thể chọn kỳ hạn ngắn hơn hoặc mua trái phiếu có điều khoản mua lại (putable bond).