Duration

Duration là gì?

Duration là thước đo mức độ nhạy cảm của giá trái phiếu trước sự thay đổi của lãi suất thị trường, thể hiện thời gian đáo hạn có hiệu lực của trái phiếu khi đã tính đến toàn bộ dòng tiền coupon. Khái niệm này được nhà kinh tế học Frederick Macaulay giới thiệu năm 1938 và hiện là công cụ cốt lõi trong quản trị rủi ro lãi suất tại các ngân hàng Việt Nam.

Đặc điểm

• Macaulay Duration: trung bình trọng số thời gian nhận các dòng tiền của trái phiếu, đo bằng năm.
• Modified Duration: đo phần trăm thay đổi giá trái phiếu khi lãi suất biến động 1%, là chỉ tiêu được dùng phổ biến nhất.
• Effective Duration: áp dụng cho trái phiếu có điều khoản nhúng (embedded options) như quyền mua lại hoặc quyền bán.
• Duration càng lớn thì trái phiếu càng nhạy với lãi suất, rủi ro giá càng cao và ngược lại.

Ví dụ

Trái phiếu có Modified Duration bằng 6,5 năm: khi lãi suất thị trường tăng 1% thì giá trái phiếu giảm khoảng 6,5%; ngược lại nếu lãi suất giảm 0,5% thì giá tăng khoảng 3,25%. Theo Thông tư 13/2018/TT-NHNN quy định về hệ thống kiểm soát nội bộ của các tổ chức tín dụng, ngân hàng phải sử dụng Duration để đo lường, giám sát rủi ro lãi suất trên sổ kinh doanh và sổ ngân hàng, đồng thời đối chiếu với hạn mức rủi ro đã được Hội đồng quản trị phê duyệt.