Phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh là gì?

Phương pháp so sánh (Comparable Company Analysis - CCA), còn gọi là Trading Comps hoặc Trading Multiples, là phương pháp định giá doanh nghiệp bằng cách so sánh với các doanh nghiệp tương tự đang niêm yết trên thị trường chứng khoán. Phương pháp sử dụng các hệ số nhân tài chính hiện tại của doanh nghiệp cùng ngành để suy ra giá trị hợp lý của doanh nghiệp mục tiêu, là một trong những phương pháp phổ biến nhất trong ngân hàng đầu tư.

Đặc điểm

• Sử dụng các hệ số P/E, EV/EBITDA, P/B, EV/Doanh thu từ các doanh nghiệp niêm yết cùng ngành.
• Dựa trên giá thị trường hiện tại, phản ánh triển vọng và kỳ vọng của nhà đầu tư về ngành.
• Cần lựa chọn nhóm doanh nghiệp so sánh (peer group) tương đồng về quy mô, doanh thu, mô hình kinh doanh và cơ cấu vốn.
• Áp dụng chiết khấu tính thanh khoản (DLOM) 15-30% và chiết khấu cổ đông thiểu số khi định giá công ty chưa niêm yết.
• Phù hợp với định giá công ty niêm yết, phát hành cổ phiếu ra công chúng theo Luật Chứng khoán 2019 và các Thông tư hướng dẫn của Bộ Tài chính.

Ví dụ

Định giá Công ty X (chưa niêm yết, ngành sữa) dựa trên trung vị P/E của 4 công ty cùng ngành niêm yết trên HOSE và UPCoM là 15x. Với lợi nhuận sau thuế 100 tỷ đồng, giá trị vốn chủ sở hữu ước tính khoảng 1.500 tỷ đồng. Sau khi áp dụng chiết khấu thanh khoản 20% (do chưa niêm yết), giá trị điều chỉnh cuối cùng khoảng 1.200 tỷ đồng - phù hợp để làm cơ sở đàm phán giá trong thương vụ M&A hoặc huy động vốn.