Lợi nhuận kỳ vọng

Lợi nhuận kỳ vọng là gì?

Lợi nhuận kỳ vọng (Expected Return) là mức lợi nhuận trung bình có trọng số mà nhà đầu tư kỳ vọng thu được từ một khoản đầu tư trong tương lai, dựa trên xác suất xảy ra của các kịch bản khác nhau. Đây là khái niệm nền tảng trong định giá tài sản và quản trị danh mục, được quy định trong các mô hình đánh giá hiệu quả đầu tư tại Luật Chứng khoán 2019 và Luật Kinh doanh bảo hiểm 2022.

Đặc điểm

• Công thức: E(R) = Σ pᵢ × Rᵢ, trong đó pᵢ là xác suất xảy ra kịch bản i, Rᵢ là lợi suất tương ứng.
• Tính xác suất: Dựa trên dữ liệu lịch sử, phân tích cơ bản hoặc mô hình định giá (CAPM, APT).
• Khác với lợi nhuận thực tế: Lợi nhuận kỳ vọng mang tính ước tính, không đảm bảo sẽ xảy ra.
• Ảnh hưởng bởi thời gian: Thường được tính theo năm và quy đổi về cùng kỳ hạn để so sánh.

Ví dụ

Một nhà đầu tư cân nhắc mua cổ phiếu HPG với 3 kịch bản: (1) Thị trường tốt - xác suất 30%, lợi suất +40%; (2) Thị trường ổn định - xác suất 50%, lợi suất +15%; (3) Thị trường suy thoái - xác suất 20%, lợi suất -25%. Lợi nhuận kỳ vọng = 0.3×40% + 0.5×15% + 0.2×(-25%) = 12% + 7.5% - 5% = 14.5%/năm. Nếu lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm là 6%, nhà đầu tư có thêm phần bù rủi ro là 8.5%. Theo Điều 15 Nghị định 155/2020/NĐ-CP, các tổ chức phát hành chứng khoán phải công bố lợi nhuận kỳ vọng trong bản cáo bạch để nhà đầu tư ra quyết định.