Giá trị hiện tại ròng

Giá trị hiện tại ròng (Net Present Value - NPV) là gì?

Theo quy định tại Nghị định 39/2018/NĐ-CP về quản lý vốn nhà nước đầu tư vào sản xuất kinh doanh tại doanh nghiệp và Thông tư 90/2015/TT-BTC, NPV là hiệu số giữa giá trị hiện tại của toàn bộ dòng tiền thuần trong tương lai và vốn đầu tư ban đầu, được chiết khấu về thời điểm hiện tại theo một tỷ lệ xác định. Đây là chỉ tiêu quan trọng trong Luật Đầu tư công 2019 (Luật số 39/2019/QH14) khi thẩm định hiệu quả tài chính dự án.

Đặc điểm

• Công thức: NPV = Σ [CF_t / (1+r)^t] - I₀, trong đó CF_t là dòng tiền năm t, r là tỷ lệ chiết khấu, I₀ là vốn đầu tư ban đầu.
• Tiêu chí quyết định: NPV ≥ 0 thì dự án khả thi; NPV < 0 thì không nên đầu tư.
• Phản ánh đầy đủ giá trị thời gian của tiền và toàn bộ dòng tiền vòng đời dự án.
• Tỷ lệ chiết khấu r thường là chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) hoặc lãi suất yêu cầu của nhà đầu tư.
• Theo hướng dẫn của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tại Luật Chứng khoán 2019, NPV là tiêu chí bắt buộc khi lập phương án kinh doanh.

Ví dụ

Dự án có vốn đầu tư ban đầu 5.000 triệu đồng, dòng tiền thuần 3 năm lần lượt là 2.000, 2.500 và 3.000 triệu đồng, tỷ lệ chiết khấu 10%/năm. NPV = 2.000/1,1 + 2.500/1,21 + 3.000/1,331 - 5.000 ≈ 627,5 triệu đồng (>0). Dự án khả thi về mặt tài chính theo tiêu chuẩn thẩm định của Bộ Tài chính và quy định tại Nghị định 20/2020/NĐ-CP.