Alpha

Alpha là gì?

Alpha (α) là phần lợi nhuận vượt trội mà một danh mục đầu tư hoặc quỹ đạt được so với mức lợi suất kỳ vọng đã điều chỉnh theo rủi ro, thường được tính theo mô hình CAPM (Capital Asset Pricing Model). Alpha phản ánh năng lực thực sự của nhà quản lý trong việc tạo ra giá trị gia tăng cho nhà đầu tư.

Đặc điểm

• Alpha dương (+): Nhà quản lý đánh bại thị trường, tạo giá trị vượt trội. Ví dụ: α = +3% nghĩa là danh mục sinh lời cao hơn 3% so với lợi suất kỳ vọng.
• Alpha âm (-): Hiệu quả kém, thua benchmark. Ví dụ: α = -2% cho thấy chiến lược không hiệu quả.
• Alpha bằng 0: Hiệu quả trung bình, tương đương thị trường điều chỉnh rủi ro.

Ví dụ thực tế

Quỹ mở VCBF - Balanced Fund năm 2023 đạt lợi nhuận 16%, VN-Index tăng 12%, lợi suất kỳ vọng theo rủi ro (β=0.9) là 10.8%. Vậy Alpha = 16% - 10.8% = +5.2%, chứng tỏ công ty quản lý quỹ đã có chiến lược đầu tư hiệu quả.

Theo Thông tư 128/2018/TT-BTC hướng dẫn về quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, công ty quản lý quỹ phải công bố chỉ số Alpha trong báo cáo định kỳ để nhà đầu tư đánh giá hiệu quả quản trị danh mục.