P/B

P/B là gì?

P/B (Price to Book Ratio - Hệ số giá trên giá trị sổ sách) là tỷ số giữa giá thị trường hiện tại của cổ phiếu và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu. Chỉ số phản ánh mối quan hệ giữa giá nhà đầu tư trả trên thị trường và giá trị tài sản ròng (vốn chủ sở hữu) của doanh nghiệp.

Công thức: P/B = Giá thị trường ÷ (Vốn chủ sở hữu ÷ Số cổ phiếu lưu hành)

Đặc điểm

• Ngân hàng Việt Nam thường có P/B từ 1,0 - 3,0 lần do phần lớn tài sản là tài sản tài chính có tính thanh khoản cao.
• P/B < 1: cổ phiếu giao dịch dưới giá trị tài sản ròng - có thể bị định giá thấp hoặc chất lượng tài sản suy giảm (nợ xấu cao).
• P/B > 1: thị trường đánh giá cao triển vọng tăng trưởng, ROE vượt trội hoặc có lợi thế thương hiệu.
• Theo Thông tư 23/2014/TT-NHNN và Luật Chứng khoán 2019 (Luật 54/2019/QH14), các tổ chức tín dụng niêm yết phải công bố BCTC định kỳ giúp nhà đầu tư tính P/B minh bạch.
• P/B không phù hợp đối với doanh nghiệp có tài sản vô hình lớn (công nghệ, thương hiệu).

Ví dụ

Vietcombank (VCB - mã CK: VCB) có vốn chủ sở hữu khoảng 142.000 tỷ đồng, 5,4 tỷ cp lưu hành → giá trị sổ sách mỗi cp ≈ 26.300 đồng. Nếu giá thị trường 92.000 đồng, P/B = 92.000 ÷ 26.300 ≈ 3,5 lần - mức cao nhất ngành, phản ánh chất lượng tài sản và ROE vượt trội (~22%). Ngược lại, nhiều cổ phiếu ngân hàng nhóm trung bình (LPB, VBB) có P/B chỉ từ 1,2-1,5 lần.