Trái phiếu zero-coupon

Trái phiếu zero-coupon là gì?

Trái phiếu zero-coupon (Zero-coupon Bond) là loại trái phiếu không trả lãi định kỳ (coupon) cho nhà đầu tư trong suốt thời hạn của trái phiếu. Trái phiếu được phát hành với giá bán thấp hơn mệnh giá (giá chiết khấu) và nhà đầu tư nhận lại toàn bộ mệnh giá khi đáo hạn. Phần chênh lệch giữa mệnh giá và giá mua chính là lợi nhuận (lãi suất danh nghĩa) của nhà đầu tư. Tại Việt Nam, loại trái phiếu này được quy định tại Luật Chứng khoán 2019, Nghị định 153/2020/NĐ-CP và Nghị định 65/2025/NĐ-CP về chào bán trái phiếu doanh nghiệp, trong đó cho phép doanh nghiệp phát hành trái phiếu không có lãi suất danh nghĩa.

Đặc điểm

• Không có khoản thanh toán lãi định kỳ (coupon = 0).
• Phát hành với giá chiết khấu so với mệnh giá, thường từ 50% đến 90% mệnh giá.
• Lợi suất đầu tư được ấn định ngay tại thời điểm mua và được tính theo công thức lãi kép.
• Thanh toán một lần toàn bộ mệnh giá khi đáo hạn.
• Rủi ro lãi suất cao hơn trái phiếu trả lãi định kỳ do biến động giá thị trường.
• Phù hợp với nhà đầu tư có mục tiêu dài hạn và dự đoán được nhu cầu tiền mặt.

Ví dụ

Một doanh nghiệp phát hành trái phiếu zero-coupon có mệnh giá 1.000.000.000 VNĐ (một tỷ đồng), kỳ hạn 3 năm, giá phát hành 750.000.000 VNĐ. Nhà đầu tư bỏ ra 750 triệu đồng, sau 3 năm nhận lại 1 tỷ đồng. Lợi nhuận = 250 triệu đồng, tương đương lợi suất khoảng 10,07%/năm theo công thức lãi kép. Theo quy định tại Điều 15 Nghị định 153/2020/NĐ-CP, tổ chức phát hành phải công khai mức lợi suất ấn định cho nhà đầu tư.