Perpetuity

Perpetuity là gì?

Perpetuity (chuỗi thanh toán vĩnh viễn) là dòng tiền gồm các khoản thanh toán bằng nhau, đều đặn theo kỳ và kéo dài vô hạn trong lý thuyết tài chính. Giá trị hiện tại (PV) của perpetuity được xác định theo công thức: PV = C/r, trong đó C là khoản thanh toán cố định mỗi kỳ và r là lãi suất chiết khấu (r > 0). Đây là công cụ quan trọng trong định giá tài sản tài chính dài hạn tại Việt Nam.

Đặc điểm

• Không có ngày đáo hạn, thanh toán liên tục vĩnh viễn theo lý thuyết
• Các khoản thanh toán bằng nhau về giá trị danh nghĩa theo từng kỳ
• Khoảng cách giữa các lần thanh toán không đổi (tháng, quý hoặc năm)
• Áp dụng phổ biến với cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu vĩnh viễn và quỹ tín thác đầu tư

Ví dụ

Công ty cổ phần M phát hành cổ phiếu ưu đãi với mệnh giá 100.000 đồng, cổ tức cố định 8.000 đồng/cổ phiếu/năm vĩnh viễn. Với lãi suất chiết khấu yêu cầu 10%/năm, giá trị hiện tại được tính: PV = 8.000/0,10 = 80.000 đồng. Theo Luật Chứng khoán 2019 (số 54/2019/QH14), Điều 13, cổ phiếu ưu đãi được phát hành với cổ tức cố định hoặc cổ tức biến đổi. Thông tư 118/2020/TT-BTC hướng dẫn chi tiết việc phát hành loại chứng khoán này tại thị trường Việt Nam.