Bài viết liên quan
Ngoại hối
Hợp đồng ngoại hối kỳ hạn
Forward FX Contract
Là hợp đồng mua bán ngoại tệ với tỷ giá được khóa (locked) tại ngày giao dịch nhưng việc giao nhận thực hiện vào một ngày cụ thể trong tương lai (thường từ T+3 đến dưới 12 tháng), cho phép doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro tỷ giá mà không cần ký quỹ hay chiếm dụng vốn ngay.
Hợp đồng ngoại hối kỳ hạn (Forward FX) là gì?
Forward FX là công cụ phái sinh ngoại tệ được giao dịch OTC (Over-The-Counter), trong đó tỷ giá kỳ hạn (forward rate) được tính sẵn dựa trên tỷ giá giao ngay cộng với chênh lệch điểm kỳ hạn (forward points). Hợp đồng này bắt buộc hai bên phải thực hiện giao nhận đúng khối lượng tại value date đã thỏa thuận, không phụ thuộc vào tỷ giá thị trường lúc đó.
Công thức tính forward points
Forward Rate = Spot Rate ± Forward Points. Trong đó: Forward Points = Spot × (Interest Rate Domestic - Interest Rate Foreign) × (Days/360). Nếu lãi suất VND cao hơn USD, forward USD/VND sẽ ở trạng thái premium (điểm cộng); nếu thấp hơn thì ở trạng thái discount (điểm trừ).
Ví dụ minh họa chi tiết
Doanh nghiệp dệt may Tổng Công ty May 10 ký hợp đồng xuất khẩu 3 triệu USD giao hàng tháng 9/2024. Ngày 02/05/2024, doanh nghiệp khóa forward 6 tháng tại VietinBank: spot USD/VND = 25.300, lãi suất VND 5%/năm, USD SOFR 5,3%/năm, forward points ước tính -76 (discount). Tỷ giá forward 6 tháng = 25.300 - 76 × 10 = 25.224. Đến ngày đáo hạn, dù tỷ giá thị trường lên 26.500 hay xuống 24.500, doanh nghiệp vẫn bán USD ở 25.224, thu về 75.672.000.000 VND.
Các loại forward phổ biến
- Outright Forward: giao dịch kỳ hạn đơn lẻ, không kết hợp spot.
- Non-Deliverable Forward (NDF): chỉ thanh toán chênh lệch tỷ giá bằng VND, không giao ngoại tệ vật lý - phổ biến với VND trước khi NHNN nới đường band (band hiện tại ±5%).
- Flexible Forward (Time Option): bên mua được quyền chọn ngày giao trong khoảng thời gian nhất định, phí cao hơn 10-30 pip.
- Forward kỳ hạn dài (Long-dated): trên 12 tháng, thường chỉ áp dụng cho TCTD lớn.
Khung pháp lý tại Việt Nam
Theo Thông tư 17/2014/TT-NHNN, Điều 4: giao dịch kỳ hạn ngoại tệ phải phục vụ nhu cầu thương mại, đầu tư thực, có hợp đồng ngoại thương hoặc giấy tờ chứng minh nhu cầu. Thời hạn tối đa 12 tháng đối với doanh nghiệp phi TCTD; riêng TCTD được phép giao dịch không giới hạn thời hạn trên thị trường liên ngân hàng.
Lợi ích và hạn chế
- Lợi: xác định dòng tiền tương lai chính xác, không cần ký quỹ ký quỹ ban đầu (no initial margin).
- Hạn: bắt buộc giao nhận - nếu doanh nghiệp hủy hợp đồng sẽ chịu chi phí break cost có thể lên tới 3-5% giá trị hợp đồng.