Hệ số trang trải nợ dịch vụ (DSCR)

Hệ số trang trải nợ dịch vụ (DSCR) là gì?

DSCR so sánh Dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh với Tổng nghĩa vụ nợ phải trả trong kỳ (gốc + lãi). Đây là chỉ tiêu bắt buộc đối với các dự án đầu tư có dòng tiền ổn định như bất động sản, BOT, điện gió.

Công thức tính

DSCR = (Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao + Chi phí lãi vay) ÷ (Gốc vay đến hạn + Chi phí lãi vay)

Công thức này được áp dụng thống nhất theo Hướng dẫn của NHNN trong thẩm định dự án đầu tư.

Ngưỡng chấp nhận theo quy định

• DSCR ≥ 1,5: Dự án lành mạnh, được khuyến khích cho vay.
• 1,2 ≤ DSCR < 1,5: Dự án khả thi, cần giám sát chặt dòng tiền.
• 1,0 ≤ DSCR < 1,2: Dự án rủi ro, chỉ cho vay khi có tài sản đảm bảo vượt trội.
• DSCR < 1,0: Dòng tiền không đủ trả nợ, từ chối cấp tín dụng.

Ví dụ với dự án BĐS

Dự án Khu đô thị XYZ vay Agribank 1.200 tỷ đồng trong 7 năm. Năm 2024 dự kiến: Lợi nhuận sau thuế 250 tỷ, Khấu hao 80 tỷ, Lãi vay 90 tỷ → Tử số = 420 tỷ. Phần nợ gốc đến hạn 150 tỷ + lãi 90 tỷ → Mẫu số = 240 tỷ. DSCR = 420/240 = 1,75 lần → Dự án đạt ngưỡng an toàn.

Phân biệt DSCR với TIE

Khác với TIE chỉ xét chi phí lãi, DSCR tính cả phần gốc vay phải trả, do đó phản ánh chính xác hơn khả năng thanh toán toàn diện. Các ngân hàng như VPBank, MBBank thường yêu cầu DSCR tối thiểu 1,3 lần cho vay trung dài hạn, đặc biệt với dự án BĐS theo Thông tư 06/2023/TT-NHNN.