Bài viết liên quan
Tài chính & Đầu tư
Giá trị hiện tại thuần
Net Present Value (NPV)
NPV là hiệu số giữa giá trị hiện tại của các dòng tiền thu vào và dòng tiền chi ra của một dự án đầu tư, được chiết khấu về thời điểm hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu xác định. Một dự án được chấp nhận khi NPV dương, tức giá trị tạo ra vượt chi phí sử dụng vốn. Theo Thông tư 25/2018/TT-NHNN, NPV là một trong các tiêu chí ngân hàng thương mại sử dụng để thẩm định hiệu quả phương án vay vốn của doanh nghiệp.
Giá trị hiện tại thuần (NPV) là gì?
NPV (Net Present Value) là hiệu số giữa giá trị hiện tại của tổng dòng tiền thu vào và tổng dòng tiền chi ra của một dự án đầu tư trong suốt vòng đời, được chiết khấu về thời điểm hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu (thường là WACC). Công thức: NPV = Σ [CFt / (1 + r)^t] – I0, trong đó CFt là dòng tiền thuần năm t, r là tỷ lệ chiết khấu, I0 là vốn đầu tư ban đầu.
Đặc điểm
- Tiêu chí quyết định đầu tư: NPV > 0 là dự án khả thi vì tạo giá trị tăng thêm cho doanh nghiệp; NPV < 0 là dự án không hiệu quả; NPV = 0 là điểm hòa vốn về mặt tài chính.
- Phụ thuộc tỷ lệ chiết khấu: NPV biến động nghịch với tỷ lệ chiết khấu. Tỷ lệ chiết khấu càng cao (rủi ro càng lớn), NPV càng giảm.
- Tiêu chí thẩm định của ngân hàng: Theo Thông tư 25/2018/TT-NHNN quy định về thẩm định tín dụng, NPV dương là một trong các tiêu chí bắt buộc ngân hàng thương mại sử dụng để đánh giá hiệu quả phương án vay vốn của doanh nghiệp.
- Bổ sung cho IRR: NPV cho biết mức tạo giá trị tuyệt đối (đơn vị tiền tệ), còn IRR cho biết tỷ lệ sinh lời tương đối (%); kết hợp cả hai giúp đánh giá toàn diện dự án.
Ví dụ
Doanh nghiệp đầu tư dây chuyền sản xuất 1 tỷ đồng (I0 = 1 tỷ), dự kiến dòng tiền thuần hàng năm CF = 400 triệu đồng trong 4 năm, tỷ lệ chiết khấu r = 10%/năm. NPV = 400/(1,1)^1 + 400/(1,1)^2 + 400/(1,1)^3 + 400/(1,1)^4 – 1.000 = 363,6 + 330,6 + 300,5 + 273,2 – 1.000 ≈ 267,9 triệu đồng > 0. Dự án có NPV dương nên được ngân hàng chấp thuận cho vay theo tiêu chí tại Thông tư 25/2018/TT-NHNN.