Bảo lãnh phát hành

Bảo lãnh phát hành là gì?

Bảo lãnh phát hành (Underwriting) là cam kết của tổ chức bảo lãnh (thường là công ty chứng khoán) với tổ chức phát hành về việc mua toàn bộ hoặc một phần chứng khoán phát hành để bán lại cho nhà đầu tư, hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa phân phối hết. Đây là hoạt động trung gian tài chính quan trọng trên thị trường vốn, giúp tổ chức phát hành đảm bảo huy động được vốn theo kế hoạch.

Đặc điểm

• Theo Luật Chứng khoán 2019 (Điều 21, 22) và Nghị định 155/2020/NĐ-CP, tổ chức bảo lãnh phải có giấy phép hoạt động và đáp ứng tỷ lệ an toàn tài chính.
• Ba hình thức chính: cam kết chắc chắn (firm commitment), nỗ lực tối đa (best efforts) và bảo lãnh dự phòng (stand-by).
• Phí bảo lãnh thường từ 1-3% tổng giá trị phát hành, tùy quy mô và rủi ro.
• Tổ chức bảo lãnh chịu rủi ro tồn kho nếu không bán hết chứng khoán ra thị trường.

Ví dụ

Năm 2023, Công ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk) phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ, được Công ty Chứng khoán HSC bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắc chắn. HSC cam kết mua toàn bộ số cổ phiếu không phân phối hết cho cổ đông hiện hữu, đảm bảo Vinamilk huy động đủ hơn 4.000 tỷ đồng theo kế hoạch.