Tài trợ dự án (Project Finance)

Tài trợ dự án (Project Finance) là gì?

Tài trợ dự án là phương thức cấp tín dụng trung và dài hạn dựa trên dòng tiền tương lai của chính dự án, trong đó nguồn trả nợ chủ yếu đến từ doanh thu khai thác vận hành chứ không phải từ tài sản của nhà tài trợ hay bên bảo lãnh. Phương thức này được quy định tại Quyết định 71/2010/QĐ-TTg về đầu tư theo hình thức BOT, BTO, BT và Thông tư 15/2015/TT-NHNN hướng dẫn cấp tín dụng cho dự án PPP.

Đặc điểm chính

• Dòng tiền dự án là nguồn trả nợ chính: Ngân hàng đánh giá khả năng sinh lời, doanh thu, hợp đồng mua bán sản phẩm (PPA) dài hạn của dự án thay vì tài sản của chủ đầu tư.
• Tỷ lệ vốn vay cao: Vốn vay có thể đạt 70-80% tổng mức đầu tư (TMĐT); phần còn lại là vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư (thường tối thiểu 20-30% theo quy định).
• Cơ cấu bảo đảm đặc thù: Thế chấp tài sản hình thành từ dự án, cầm cố cổ phần SPV, chuyển tiền qua tài khoản escrow, hợp đồng bảo hiểm dự án.
• Áp dụng cho dự án lớn: BOT/BTO giao thông, nhà máy điện, khai khoáng, năng lượng tái tạo, xử lý nước.
• Theo dõi giám sát chặt: Ngân hàng giám sát tiến độ, dòng tiền, thường yêu cầu ký Hợp đồng giám sát kỹ thuật và tài chính (Điều 7 Thông tư 15/2015/TT-NHNN).

Ví dụ minh họa

Dự án cao tốc Bắc Nam đoạn Diễn Châu - Bãi Vọt theo hình thức PPP (BOT) có TMĐT 11.150 tỷ đồng. Nhà đầu tư thành lập SPV góp vốn 2.230 tỷ đồng (20%) và vay ngân hàng 8.920 tỷ đồng (80%). Nguồn trả nợ đến từ thu phí BOT trong 20 năm; tài sản bảo đảm là quyền thu phí và hạ tầng đường cao tốc.