Repo trên liên ngân hàng

Repo trên liên ngân hàng là gì?

Repo (Repurchase Agreement) là hợp đồng bên bán chuyển chứng khoán cho bên mua kèm cam kết mua lại cùng loại chứng khoán đó vào ngày trong tương lai với giá định trước. Phần chênh lệch giá chính là lãi suất repo. Trên TLNH Việt Nam, tài sản repo phổ biến là trái phiếu chính phủ (TPCP) và tín phiếu NHNN.

Cấu trúc giao dịch

• Leg đầu (Near Leg): bên bán chuyển TPCP + nhận tiền mặt.
• Leg sau (Far Leg): bên bán mua lại TPCP, hoàn trả tiền + lãi.
• Công thức lãi suất: r = (Giá mua lại − Giá bán) / Giá bán × (360 / Kỳ hạn).
• Các loại: Bond Repo (phổ biến nhất), Equity Repo (cổ phiếu), Tri-party Repo (qua trung gian VSDC, Clearstream).

Vai trò với chính sách tiền tệ

• NHNN dùng repo để bơm thanh khoản (lãi suất repo khoảng 4,0%–4,5%/năm năm 2024).
• NHNN dùng reverse repo để hút thanh khoản (lãi suất khoảng 4,5%–5,0%/năm).
• Trần lãi suất tiền gửi VND kỳ hạn từ 1 đến dưới 6 tháng tại SML tối đa 4,75%/năm theo Thông tư 14/2023/TT-NHNN.
• Khung pháp lý: Quyết định 57/2012/QĐ-TTg về giao dịch TPCP; chứng khoán lưu ký tại VSDC.

Ví dụ cụ thể

Ngày 15/4/2025, MSB cần 1.000 tỷ đồng trong 14 ngày, thoả thuận repo với VietinBank đối với lô TPCP kỳ hạn gốc 10 năm (mệnh giá 1.050 tỷ, coupon 2,8%/năm). Giá bán: 985 tỷ; giá mua lại sau 14 ngày: 988,5 tỷ. Lãi suất repo = (988,5 − 985)/985 × 360/14 ≈ 9,1%/năm. Tài sản được chuyển qua VSDC; hợp đồng khung GMS do HNX/SHXK cung cấp.