Phí chuyển đổi

Phí chuyển đổi là gì?

Phí chuyển đổi (Conversion Premium) là chỉ tiêu đo lường mức giá vượt trội mà nhà đầu tư phải trả cho quyền chuyển đổi so với mua cổ phiếu trực tiếp trên thị trường. Đây là thước đo quan trọng trong định giá trái phiếu chuyển đổi, giúp nhà đầu tư đánh giá mức độ hấp dẫn của sản phẩm.

Công thức tính

Phí chuyển đổi (%) = [(Giá chuyển đổi - Giá thị trường) ÷ Giá thị trường] × 100%

• Giả sử cổ phiếu VHM giao dịch ở 90.000 VND, giá chuyển đổi đặt ở 105.000 VND.
• Phí chuyển đổi = [(105.000 - 90.000) ÷ 90.000] × 100% = 16,67%.

Mức phí phổ biến tại Việt Nam

Theo dữ liệu HSX và HNX giai đoạn 2020-2024, phí chuyển đổi trung bình các đợt phát hành CB dao động 15-30%:

• 15-20%: Doanh nghiệp vốn hóa lớn, thanh khoản cao như VIC, VHM, HPG.
• 20-30%: Doanh nghiệp tăng trưởng cao, biến động mạnh (nhóm bất động sản, công nghệ).
• Trên 30%: Rủi ro cao, thường kèm điều khoản bắt buộc chuyển đổi.

Yếu tố ảnh hưởng

Phí chuyển đổi phụ thuộc vào: (1) Biến động giá cổ phiếu - cổ phiếu volatile có premium cao; (2) Lãi suất coupon - coupon cao thì premium thấp; (3) Kỳ hạn - dài hạn thường đi kèm premium cao hơn; (4) Điều khoản bảo vệ như put option, call option. Nghị định 65/2022/NĐ-CP yêu cầu công ty phát hành công khai rõ mức phí trong bản cáo bạch để bảo vệ nhà đầu tư.