Nghiên cứu cổ phiếu (Equity Research)

Equity Research là gì?

Equity Research (Nghiên cứu cổ phiếu) là mảng nghiệp vụ thuộc công ty chứng khoán, chuyên phân tích doanh nghiệp, ngành và nền kinh tế vĩ mô để đưa ra khuyến nghị đầu tư cho khách hàng và hỗ trợ bộ phận môi giới, ngân hàng đầu tư. Đây được xem là bộ phận "não" của mỗi công ty chứng khoán.

Các loại báo cáo thường gặp

• Initiation Report: Báo cáo phân tích lần đầu cho một mã cổ phiếu.
• Update Report: Cập nhật kết quả kinh doanh quý/năm.
• Industry Report: Phân tích ngành (bất động sản, ngân hàng, bán lẻ...).
• Strategy Report: Chiến lược thị trường, phân bổ tài sản theo vĩ mô.

Phương pháp định giá phổ biến

Chuyên viên equity research sử dụng nhiều phương pháp để xác định giá mục tiêu (target price):

• DCF (Discounted Cash Flow): Chiết khấu dòng tiền tương lai về hiện tại theo WACC.
• P/E, P/B, EV/EBITDA: So sánh với trung bình ngành và lịch sử doanh nghiệp.
• DDM (Dividend Discount Model): Áp dụng cho cổ phiếu ngân hàng, năng lượng.
• NAV (Net Asset Value): Phổ biến với bất động sản, đầu tư xây dựng.

Khuyến nghị đầu tư theo tiêu chuẩn Bloomberg

Hệ thống 5 mức chuẩn quốc tế: Buy (>15% upside), Outperform (5-15%), Hold (±5%), Underperform (-5% đến -15%), Sell (<-15%). Tại Việt Nam, hệ thống 3 mức phổ biến hơn: MUA – GIỮ – BÁN.

Quy định pháp lý tại Việt Nam

Theo Thông tư 197/2015/TT-BTC và Nghị định 155/2020/NĐ-CP, nhân viên nghiên cứu không được đồng thời thực hiện tự doanh cùng mã cổ phiếu đang khuyến nghị để tránh xung đột lợi ích. Báo cáo phải ghi rõ nguồn dữ liệu, mức độ rủi ro và disclaimer đầy đủ.