Bài viết liên quan
Quản trị rủi ro
Ký quỹ ban đầu
Initial Margin
Ký quỹ ban đầu là số tiền/tài sản tối thiểu nhà đầu tư phải nộp vào tài khoản khi mở vị thế mua hoặc bán hợp đồng tương lai chỉ số VN30, được tính theo tỷ lệ phần trăm trên giá trị danh nghĩa hợp đồng theo công thức của HOSE. Đây là biện pháp bảo đảm thanh toán bắt buộc, giúp giảm rủi ro vỡ nợ trong thị trường phái sinh có đòn bẩy cao.
Ký quỹ ban đầu là gì?
Ký quỹ ban đầu (Initial Margin) là khoản tiền hoặc tài sản thanh khoản mà thành viên thanh toán (TVTT) yêu cầu nhà đầu tư đặt cọc khi mở vị thế hợp đồng tương lai VN30. Mức ký quỹ được HOSE công bố điều chỉnh định kỳ dựa trên biến động giá của chỉ số VN30, đảm bảo tỷ lệ an toàn trước các cú sốc thị trường.
Cách tính và áp dụng
-
Công thức: Ký quỹ ban đầu = Tỷ lệ ký quỹ × Giá trị hợp đồng danh nghĩa.
Trong đó: Giá trị danh nghĩa = Giá tham chiếu × Hệ số nhân 100.000đ. - Mức ký quỹ hiện hành: khoảng 13–16% giá trị danh nghĩa (tùy biến động VN30). Trước đó từng là 10%, 12%, 15% qua các lần điều chỉnh.
- Tài sản ký quỹ được chấp nhận: tiền VNĐ, chứng khoán trong danh sách được HOSE chấp thuận (chiết khấu theo tỷ lệ nhất định).
- Ký quỹ duy trì (Maintenance Margin): khoảng 70% mức ký quỹ ban đầu — khi số dư tài khoản rơi xuống dưới ngưỡng này, nhà đầu tư bị gọi nộp thêm (margin call).
Ví dụ minh hoạt
VN30F1M có giá tham chiếu 1.320 điểm, tỷ lệ ký quỹ 15%:
- Giá trị danh nghĩa = 1.320 × 100.000 = 132 triệu đồng.
- Ký quỹ ban đầu = 15% × 132 triệu = 19,8 triệu đồng cho 1 hợp đồng.
- Mức ký quỹ duy trì ≈ 70% × 19,8 triệu = 13,86 triệu đồng.
Quy định pháp lý
Mức ký quỹ do HOSE ban hành tại Quy chế niêm yết và giao dịch phái sinh; thành viên thanh toán được tự đặt mức cao hơn nhưng không thấp hơn quy định HOSE, nhằm quản trị rủi ro vỡ nợ chéo trong hệ thống. Việc không nộp đủ ký quỹ khi bị call sẽ dẫn đến đóng vị thế bắt buộc (forced liquidation) trong phiên, gây lỗ gần như toàn bộ số vốn bỏ ra.